CONTEXTE MACRO-ECONOMIQUE: Environnement, décroissance et désinvestissement
Dans notre feuillet d’information mensuel, nous abordons des questions économiques et sociales sous le prisme de l’investissement. Ce mois-ci, nous vous proposons une réflexion en amont, et aborderons, très sommairement, la question de la décroissance. L’interpellation est fondamentale : si l’avenir de la planète exige une forte contraction de l’activité économique, qui induirait immanquablement un fort recul des bénéfices des entreprises, la conséquence financière immédiate n’est-elle pas de chercher à vendre au plus vite les actions dont on est détenteur ?
Avant de chercher à répondre, il convient de rappeler deux vérités financières élémentaires. La première est que vendre un actif n’a de sens que si le produit peut être réinvesti dans un autre actif plus approprié. Si on craint la fin du monde, posséder de l’or ou un quelconque autre actif, même réputé sûr, n’est pas vraiment une parade. La seconde est que les prix des actifs incorporent toute l’information disponible ou à peu près, et que penser que le reste de la planète n’a pas vu « l’éléphant dans la pièce » est une dangereuse illusion. Faire des déviations dans un portefeuille, cela se justifie, et c’est le métier d’un gestionnaire de patrimoine, mais l’histoire est cruelle pour celles et ceux qui traduisent leurs convictions dans des mouvements d’achat et de vente extrêmes.
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Etienne de Callataÿ – etienne.decallatay@orcadia.eu
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